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多年后，增值服务与游戏共同构成腾讯收入的主力军，游戏也成为腾讯庞大网络帝国的根基。2003年是中国互联网的特殊年份，这一年，中国共有上网计算机3089万台，上网用户数7950万人，一年前的这一数字分别是2083万台和5910万人。而这一年，也是中国互联网在世纪之交的泡沫危机之后，迎来的第一个春天。无数人通过移动业务传送信息，扩大了中国移动等运营商的业务总量；诸如阿里巴巴员工被隔离在家的诸多白领，为了工作，安装了宽带业务；在非典疫情威胁下，无数增加了在家时长的人们，打开了电脑，开始购物、打游戏、浏览新闻、阅读小说、投简历……

责任编辑：刘万里 SF014连续3年净利增超30%的次新股，仅17只，这只对标阿里巴巴的次新股7天5涨停来源：数据宝原创： 陈见南迈瑞医疗开板以来大涨超过127%，成为高成长次新股中最大牛股。此前已经连续涨停的国联股份，今天大幅高开后震荡不到半个小时即封上涨停，并维持到收盘，收报58.04元，再创历史新高。自8月初打开一字涨停板以来，该股震荡调整了两周左右时间后开启飙涨模式，于8月27日、8月28日连续涨停，最近连续3个涨停板。

这批高成长的次新股，近期走势强劲，比如国联股份、新疆交建等，8月15日以来涨幅均超过20%。而有的个股，则是走出了长线大牛股的走势。比如迈瑞医疗，去年10月16日上市，开板后累计涨幅超过127%，今年以来股价频创历史新高。还有的股票走势相当稳健，比如康龙化成，在今年大幅震荡行情中表现较为抗跌。

联交所进行两轮实质审核。一是上市资格。这一部分由《上市规则》第八章、《创业板上市规则》第十一章详细规定，指标包括财务、市值、公司治理、公众持股数量等，具有以下特点：1）梯度设置上市门槛。主板财务指标中有三套标准，分别是盈利测试、市值/收益/现金流测试、市值/收益测试，对市值的要求依次提高、对盈利和收入要求依次降低。创业板上市门槛更低，采用市值/现金流测试，对盈利无要求。2）允许亏损上市。主板中有两套标准以及创业板都不要求发行人必须盈利，根据德勤统计，2016-2017年香港IPO状态为亏损的新股比例从14%上升到21%，大部分集中在创业板，美图、小米、平安好医生等市值超过40亿港元的企业才在未盈利状态下登陆主板。2018年香港IPO新政，将未盈利生物科技公司上市市值门槛设为15亿港元，目前已有7家未盈利公司成功上市。二是适合性性审查。这一部分没有明确硬性准则，联交所通过发布指引信和上市决策传递监管信号。例如《关于退回若干上市申请指引》列举了披露不充分、业绩持续下滑、关联交易比重较大、单一客户收入占比过高、公司规模和前景与上市目的不匹配等理由。

从证券交易所的组织形式上，可以体现该经济体发行制度偏“市场”还是偏“政府”。全球主要交易所主要有会员制、公司制和其他等三种组织形式，其中以公司制为主流，2012年WFE的会员中69%是公司制交易所，仅12%为会员制协会。会员制交易所多以非营利组织的形式存在，不受股东营利需求掣肘，更能发挥公益管理职能，但可能存在受制于行政干预，决策效率低，反应速度慢等问题；公司制交易所尽可能减少了行政干预，决策程序更加市场化，运行效率更高，另外，作为上市公司，还需要按要求披露公司重大信息，使运营更加稳健和透明化，但需要妥善处理商业利益和公众利益的冲突。

2017年7月出版的《运营有道：重新定义互联网运营》一书中提到，2015年开始，我们发现用户不再那么容易被取悦。面对这种情况，很多企业开始迷茫，最明显的一点是，对比2015年年初和2015年年底，各大互联网论坛和资本所关注的风向开始转换——从流量为王到用户该如何留存和维持活跃，从粗放的拉新技术到考虑精细化的运营和产品的商业变现。